Equal
…
…
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Rasio Kecukupan Modal (CAR)(Modal / ATMR) | 25,8% | 29,4% | 29,4% | 29,8% |
| Rasio Leverage(Modal Inti / Total Eksposur) | 13,6% | 14,1% | 15,2% | 15,3% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| NPL Bruto(NPL / Total Kredit) | 1,7% | 1,9% | 1,8% | 1,7% |
| NPL Neto((NPL − CKPN) / Kredit) | 0,6% | 0,6% | 0,6% | 0,7% |
| Aset Bermasalah(NPA / Total Aset) | 0,9% | 1,0% | 1,0% | 1,0% |
| Aset Produktif Bermasalah(APB / Aset Produktif) | 0,8% | 0,9% | 0,9% | 0,8% |
| CKPN terhadap Aset Produktif(CKPN / Aset Produktif) | 3,0% | 2,8% | 2,5% | 2,1% |
| Biaya Kredit(Beban CKPN / Kredit Bruto) | 0,6% | 0,2% | 0,1% | 0,3% |
| Rasio Pencadangan NPL(CKPN / NPL Bruto) | 291,8% | 231,5% | 209,1% | 183,3% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Rasio Pinjaman terhadap Simpanan (LDR)(Kredit / DPK) | 65,2% | 70,2% | 78,4% | 76,8% |
| Net Stable Funding Ratio (NSFR)(ASF / RSF) | 169,2% | 166,6% | 155,9% | 158,8% |
| Liquidity Coverage Ratio (LCR)(HQLA / Arus Kas Keluar (30h)) | 393,5% | 357,8% | 323,0% | 310,8% |
| Rasio CASA (Giro + Tabungan)((Giro + Tabungan) / Total Simpanan) | 82,3% | 81,1% | 82,4% | 84,6% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Imbal Hasil Aset (ROA)(Laba Bersih / Total Aset) | 3,9% | 4,5% | 4,9% | 4,8% |
| Imbal Hasil Ekuitas (ROE)(Laba Bersih (Pemilik) / Ekuitas (Pemilik)) | 21,7% | 23,5% | 24,6% | 23,3% |
| Marjin Bunga Bersih (NIM)(NII / Rata-rata Aset Produktif) | 5,3% | 5,5% | 5,8% | 5,7% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Beban Operasional / Pendapatan Operasional (BOPO)(Beban Ops. / Pendapatan Ops.) | 46,5% | 43,8% | 41,7% | 41,6% |
| Rasio Biaya terhadap Pendapatan (CIR)(Biaya Ops. (ex-CKPN) / Pendapatan) | 33,9% | 33,8% | 31,5% | 30,7% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Pertumbuhan Kredit (YoY)(Kredit Bruto / Tahun Lalu − 1) | — | 13,9% | 13,6% | 7,5% |
| Pertumbuhan Simpanan (YoY)(Total Simpanan / Tahun Lalu − 1) | — | 5,7% | 2,5% | 10,0% |
Harga Rp 6.325 · kapitalisasi pasar Rp 777 T
| Multiple | BBCA | Median peer | vs median |
|---|---|---|---|
| P/E | 13,61x | 8,04x | +69% |
| P/B | 2,86x | 0,78x | +265% |
| Imbal Hasil Dividen | 5,31% | 7,46%(14/15) | -29% |
Analisis edukatif. Multiple memasangkan harga hari ini dengan tahun buku teraudit terakhir (konvensi trailing-FY); angka peer adalah sampel peer yang dicakup, bukan seluruh pasar. Bukan target harga.
Bank tidak dapat dinilai dari arus kas operasi seperti pabrik, karena bagi bank utang adalah bahan baku, bukan pendanaan. Karena itu model ini menilai ekuitas secara langsung: mulai dari nilai buku, lalu tambahkan nilai kini dari semua yang dihasilkan bank di atas biaya ekuitasnya. Bank yang menghasilkan tepat sebesar biaya ekuitasnya bernilai tepat sebesar nilai bukunya (P/B 1,0).
| Asumsi | Default | Dasar |
|---|---|---|
| Ekuitas buku (BV₀) | Rp 272 T | audited Individual-basis equity, FY2025 publication |
| ROE, awal fade | 23,28% | FY2025 disclosed ROE (OJK ratio table) |
| ROE, terminal | 23,38% | median disclosed ROE, FY2022–FY2025: the bank's own demonstrated through-cycle level, fading linearly |
| Horizon fade | 5 thn | fade linear; tahun terakhir tepat di terminal |
| Retensi (fase eksplisit) | 36,9% | implied from delivered equity growth FY2022–FY2025 (CAGR 8.6%) ÷ average ROE 23.3%. An approximation: equity growth also carries OCI effects (FVOCI marks, revaluations), not only retention |
| Biaya ekuitas | 11,21% | National-footprint franchises (KBMI 3–4 and large private banks). |
| Pertumbuhan terminal | 2,5% | house terminal growth 2.5% (capped at terminal ROE by the engine when binding) |
Ekuitas = BV₀ Rp 272 T + PV(berlebih, th 1–5) Rp 141 T + PV(terminal) Rp 338 T = Rp 751 T
Pada harga hari ini pasar membayar 104% dari nilai ekuitas model ini. Itu kurang lebih sejalan dengan asumsi yang dinyatakan.
| Tahun | +1 | +2 | +3 | +4 | +5 | T∞ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROE | 23,28% | 23,31% | 23,33% | 23,36% | 23,38% | 23,38% |
| Buku (awal) | Rp 272 T | Rp 295 T | Rp 320 T | Rp 348 T | Rp 378 T | Rp 411 T |
| Laba bersih | Rp 63 T | Rp 69 T | Rp 75 T | Rp 81 T | Rp 88 T | Rp 96 T |
| Ditahan | Rp 23 T | Rp 25 T | Rp 28 T | Rp 30 T | Rp 33 T | — |
| Imbal hasil berlebih | Rp 33 T | Rp 36 T | Rp 39 T | Rp 42 T | Rp 46 T | Rp 50 T |
| PV | Rp 29 T | Rp 29 T | Rp 28 T | Rp 28 T | Rp 27 T | Rp 338 T |
Periksa sendiri: NI = ROE × buku · ER = (ROE − COE) × buku · PV = ER ÷ (1+COE)^thn · buku berikut = buku + NI × retensi · TV = ER(T∞) ÷ (COE − g), didiskonto dari tahun 5
| ROE_T \ COE | 10,21% | 11,21% | 12,21% |
|---|---|---|---|
| 21,38% | 2,86x | 2,50x | 2,21x |
| 23,38% | 3,17x | 2,76x | 2,44x |
| 25,38% | 3,49x | 3,04x | 2,68x |
Keluaran model dengan asumsi yang dinyatakan, bukan target. Rekam ROE: FY2022 21,70% · FY2023 23,49% · FY2024 24,56% · FY2025 23,28%
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Pendapatan bunga | Rp 68 T | Rp 82 T | Rp 89 T | Rp 92 T |
| Beban bunga | Rp 7,9 T | Rp 12 T | Rp 12 T | Rp 12 T |
| Pendapatan bunga bersih | Rp 60 T | Rp 70 T | Rp 77 T | Rp 80 T |
| Pendapatan komisi & provisi | Rp 16 T | Rp 17 T | Rp 18 T | Rp 19 T |
| Beban CKPN | Rp 4,4 T | Rp 1,9 T | Rp 1,3 T | Rp 3,0 T |
| Beban tenaga kerja | Rp 12 T | Rp 14 T | Rp 15 T | Rp 16 T |
| Laba operasional | Rp 49 T | Rp 59 T | Rp 68 T | Rp 71 T |
| Laba sebelum pajak | Rp 49 T | Rp 59 T | Rp 67 T | Rp 70 T |
| Beban pajak | Rp 9,0 T | Rp 11 T | Rp 13 T | Rp 13 T |
| Laba bersih | Rp 40 T | Rp 48 T | Rp 55 T | Rp 57 T |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Kas | Rp 21 T | Rp 22 T | Rp 29 T | Rp 25 T |
| Penempatan pada Bank Indonesia | Rp 121 T | Rp 91 T | Rp 43 T | Rp 50 T |
| Penempatan pada bank lain | Rp 16 T | Rp 8,3 T | Rp 10 T | Rp 9,7 T |
| Surat berharga | Rp 244 T | Rp 322 T | Rp 382 T | Rp 436 T |
| Kredit yang diberikan (bruto) | Rp 691 T | Rp 787 T | Rp 895 T | Rp 962 T |
| CKPN aset keuangan | -Rp 34 T | -Rp 34 T | -Rp 33 T | -Rp 30 T |
| Aset tetap & inventaris | Rp 33 T | Rp 35 T | Rp 37 T | Rp 39 T |
| Total aset | Rp 1.283 T | Rp 1.371 T | Rp 1.406 T | Rp 1.537 T |
| Giro | Rp 322 T | Rp 346 T | Rp 359 T | Rp 431 T |
| Tabungan | Rp 520 T | Rp 531 T | Rp 554 T | Rp 601 T |
| Deposito | Rp 181 T | Rp 205 T | Rp 195 T | Rp 188 T |
| Total liabilitas | Rp 1.071 T | Rp 1.138 T | Rp 1.153 T | Rp 1.266 T |
| Total ekuitas | Rp 212 T | Rp 233 T | Rp 253 T | Rp 272 T |
BBCA adalah tolok ukur kualitas sektor. Waralaba transaction banking-nya yang dominan menyuplai CASA tertinggi dari 15 bank yang diliput Neraca (~85% berbanding 70,9% untuk peringkat berikutnya), yang menjaga biaya dananya tetap minimal, dan keunggulan pendanaan itu menghasilkan sesuatu yang tak biasa: NIM justru melebar (5,34%→5,73%, FY22–25) saat pesaing menyusut. Hasilnya imbal hasil elite (ROE ~23%, memuncak 24,6% di FY24) dan efisiensi terbaik di kelasnya (BOPO ~42%, CIR ~31% terhadap sektor yang berjalan ~72%/46%). Permodalannya benteng (CAR ~30%), kualitas asetnya prima (NPL bruto 1,71%, coverage 183%), dan LDR yang rendah (~77%) masih menyisakan banyak ruang untuk menyalurkan kredit. Satu-satunya kompromi adalah valuasi: kualitasnya sudah sepenuhnya ada di harga. Inilah compounder defensif perbankan Indonesia, dan pertanyaan yang menggerakkannya adalah apakah pertumbuhan kredit kembali cepat dan apakah moat CASA bertahan terhadap persaingan digital.
Waralaba CASA: giro Rp431tn + tabungan Rp601tn vs deposito hanya Rp188tn (FY2025); ~85% dana pihak ketiga adalah saldo transaksi.
EkonomiBeban bunga hanya Rp12,3tn atas aset Rp1.537tn: biaya dana yang tak tertandingi peer mana pun pada skala ini.
Kredit bruto Rp962tn (LDR 76,8%) plus buku surat berharga Rp436tn: direalokasi dari LDR 65,2% FY2022 saat permintaan kredit kembali.
EkonomiNIM 5,73% dihasilkan pada NPL bruto 1,71%: marjin dari sisi pendanaan, bukan dari risiko.
BOPO 41,6% dan CIR 30,7% (FY2025), keduanya membaik setiap tahun sejak FY2022 (46,5% / 33,9%).
EkonomiSetiap 100 rupiah pendapatan operasional berbiaya ~42 untuk dihasilkan: bantalan operasi terlebar di antara empat besar.
Retensi implisit ~37% (payout ~63%) dari pembangunan ekuitas tersampaikan Rp212tn→Rp272tn, namun CAR tetap NAIK 25,8%→29,8%.
EkonomiPembentukan modal melampaui dividen dan pertumbuhan ATMR sekaligus: definisi penggandaan waralaba.
Struktur biayaDipimpin opex, bukan pendanaan: basis CASA menjaga beban bunga kecil (Rp12,3tn FY2025), jadi cerita biayanya skala cabang/TI; dan BOPO turun setiap tahun dalam jendela.
Siklus kasRantai biaya-dana→NIM: biaya dana efektif ~0,9% → NIM 5,73% → ROA pra-pajak 4,75% → ROE 23,3% pada leverage ~5x. Setiap mata rantai diungkap di tabel OJK di atas.
Penyimpan (pemasok dana) terfragmentasi dan lengket; CASA ~85% berarti nyaris tanpa daya tawar harga atas BBCA.
Implikasi → Biaya dana secara struktural terendah dari 15 bank yang diliput, 1,01% berbanding 2,40% untuk yang termurah berikutnya: inti dari keunggulan marjin dan ROE-nya.
Debitur utama mengincar BBCA karena bunga dan layanan; dengan LDR ~77% ia bisa selektif, sehingga daya tawar debitur terbatas.
Implikasi → Daya tawar harga pada simpanan dan kredit menjaga spread terbaik di kelasnya.
Kepercayaan, jaringan pembayaran, dan skala nyaris mustahil ditiru; pendatang digital tak punya waralaba simpanan.
Implikasi → Waralaba simpanan dapat dipertahankan bertahun-tahun dan tak bisa dibeli.
Dompet fintech/QRIS dan pembayaran OTT menggerogoti komisi, tetapi BBCA merangkulnya (QRIS, blu).
Implikasi → Kantong komisi/pembayaran menghadapi tekanan fintech, tetapi perangkulan (QRIS, blu) membatasi kebocoran.
Bersaing paling ketat dengan BMRI/BBRI untuk kredit utama dan CASA, tetapi keunggulan biaya dananya tahan lama.
Implikasi → Ia bersaing untuk kredit utama, tetapi keunggulan biaya dana menjaga imbal hasil di atas pesaing.
Tinggi dan membosankan dalam arti terbaik: dipimpin NII, tanpa pos satu-kali bernama dalam rekam FY2022–25, dan pelunakan ROE FY2025 (24,6%→23,3%) adalah efek PENYEBUT dari pembangunan modal, bukan masalah laba; ROA pra-pajak bertahan 4,75%.
Diperiksa: tidak ditemukan pos satu-kali material dalam jendela yang ditinjau.
Konversi kasPada rekam bank-saja pemeriksaannya adalah jembatan ekuitas: ekuitas tumbuh Rp212tn→Rp272tn sambil membagikan ~63%; laba komprehensif sejalan dengan daya laba dilaporkan tanpa divergensi akrual yang terlihat.
Cerita modal terbersih dalam dataset: membagikan sekitar dua pertiga laba DAN membangun CAR 4pp dalam empat tahun. ROE 23,3% terhadap biaya ekuitas 11,2% adalah spread berlebih ~12pp; model imbal hasil berlebih menghargainya 2,76x buku, dan pasar membayar 2,86x: inilah satu bank besar yang dihargai pasar TEPAT pada ekonomi terbuktinya.
AlokasiFY2022→25: kredit bruto +39% (Rp691tn→962tn), surat berharga +79% (Rp244tn→436tn), dividen ~63% laba, tanpa M&A; pertumbuhan sepenuhnya didanai waralaba simpanan.
Tren imbal hasilROE naik 21,7%→23,3% sementara spread berlebih atas COE 11,21% melebar seiring tiap perbaikan BOPO: imbal hasil naik pada basis yang tumbuh, kombinasi terlangka.
Diperiksa pada rekam basis Individual: tak terlihat ketergantungan pendanaan atau kredit pihak berelasi di baris terungkap; konsentrasi kepemilikan sendiri adalah fakta tata kelola, bukan temuan neraca.
Surat berharga Rp436tn (~28% aset): mark FVOCI mengayun ekuitas lewat OCI saat suku bergerak; angka retensi di atas sebagian memuat derau itu.
Seluruh rantai ekonominya berawal dari biaya dana ~0,9%; bank digital dan persaingan bunga menyerang tepat mata rantai itu. Belum terlihat degradasi: porsi CASA bertahan sepanjang jendela.
Kenaikan LDR 65%→77% menggerakkan empat tahun pertumbuhan NII; tuas itu kini sebagian besar terpakai: dari sini, pertumbuhan mengikuti permintaan kredit sistem.
Naratif kurasi (interpretasi edukatif), didukung sumber tertaut. Angka di atas bersifat deterministik. Bukan nasihat investasi.
Besar, bermodal kuat, dan terkonsentrasi pada beberapa pemain sistemik, dengan profitabilitas terdepan di ASEAN: meski marjin dan efisiensi kini tertekan di akhir siklus.