Equal
…
…
ROE = pajak × bunga × marjin × perputaran × leverage
| FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Beban pajak | 0,82x | 0,95x | 0,80x | 0,86x | 0,92x |
| Beban bunga | 0,82x | 0,84x | 0,93x | 0,89x | 0,84x |
| Marjin operasipendorong | 6,4% | 7,9% | 13,7% | 10,9% | 9,6% |
| Perputaran aset | 1,40x | 1,38x | 1,32x | 1,21x | 1,23x |
| Leverage (pengganda ekuitas) | 1,75x | 1,74x | 1,56x | 1,74x | 1,71x |
| = Imbal Hasil Ekuitas (konsolidasi) | 10,4% | 15,1% | 20,9% | 17,5% | 15,6% |
| Imbal Hasil Modal (ROIC) | 10,7% | 15,3% | 22,3% | 16,3% | 16,3% |
Basis konsolidasi (pra-kepentingan minoritas); ROE utama di tabel rasio memakai basis pemilik.
| FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Rasio Lancar(Aset Lancar / Liabilitas Lancar) | 2,33x | 2,62x | 3,67x | 2,65x | 3,38x |
| Rasio Cepat((Aset Lancar − Persediaan) / Liabilitas Lancar) | 1,78x | 1,93x | 2,79x | 1,78x | 2,42x |
| Rasio Kas(Kas / Liabilitas Lancar) | 0,54x | 0,58x | 1,04x | 0,62x | 0,93x |
| Modal Kerja(Aset Lancar − Liabilitas Lancar) | Rp 7,4 T | Rp 9,1 T | Rp 11 T | Rp 12 T | Rp 15 T |
| FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Rasio Utang terhadap Ekuitas (DER)(Total Utang / Total Ekuitas) | 0,45x | 0,43x | 0,28x | 0,48x | 0,46x |
| Rasio Liabilitas terhadap Ekuitas(Total Liabilitas / Total Ekuitas) | 0,75x | 0,74x | 0,56x | 0,74x | 0,71x |
| Rasio Utang terhadap Aset(Total Utang / Total Aset) | 0,26x | 0,25x | 0,18x | 0,27x | 0,27x |
| Utang Bersih(Total Utang − Kas) | Rp 2,1 T | Rp 2,3 T | Rp 111 M | Rp 3,5 T | Rp 2,5 T |
| Rasio Cakupan Bunga(EBIT / Beban Bunga) | 5,53x | 6,25x | 14,21x | 9,21x | 6,28x |
| Pengganda Ekuitas (Aset ÷ Ekuitas) | 1,75x | 1,74x | 1,56x | 1,74x | 1,71x |
| FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Marjin Laba Bruto(Laba Bruto / Pendapatan) | 24,8% | 22,3% | 26,7% | 23,0% | 21,9% |
| Marjin Laba Usaha(EBIT / Pendapatan) | 6,4% | 7,9% | 13,7% | 10,9% | 9,6% |
| Marjin Laba Bersih(Laba Bersih / Pendapatan) | 4,3% | 6,3% | 10,1% | 8,3% | 7,4% |
| EBITDA(EBIT + D&A) | Rp 2,6 T | Rp 3,3 T | Rp 5,1 T | Rp 4,9 T | Rp 4,8 T |
| Marjin EBITDA(EBITDA / Pendapatan) | 9,4% | 10,7% | 16,3% | 13,5% | 12,4% |
| Imbal Hasil Aset (ROA)(Laba Bersih / Total Aset) | 6,0% | 8,7% | 13,4% | 10,1% | 9,1% |
| Imbal Hasil Ekuitas (ROE)(Laba Bersih (Pemilik) / Ekuitas (Pemilik)) | 10,7% | 15,4% | 21,2% | 17,8% | 15,8% |
| Beban Pajak (Bersih ÷ Pratax) | 0,82x | 0,95x | 0,80x | 0,86x | 0,92x |
| Beban Bunga (Pratax ÷ EBIT) | 0,82x | 0,84x | 0,93x | 0,89x | 0,84x |
| Imbal Hasil Modal Diinvestasikan (ROIC) | 10,7% | 15,3% | 22,3% | 16,3% | 16,3% |
| Perputaran | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Perputaran Aset(Pendapatan / Total Aset) | 1,40x | 1,38x | 1,32x | 1,21x | 1,23x |
| Perputaran Persediaan(HPP / Persediaan) | 6,92x | 6,16x | 6,49x | 4,32x | 5,02x |
| Perputaran Piutang(Pendapatan / Piutang) | 4,72x | 4,73x | 5,16x | 5,06x | 4,47x |
| Perputaran Utang Usaha(HPP / Utang Usaha) | 11,80x | 14,37x | 12,18x | 11,38x | 11,70x |
| Periode Konversi | FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Hari Persediaan (DIO)(365 × Persediaan / HPP) | 52,8 hari | 59,3 hari | 56,2 hari | 84,6 hari | 72,8 hari |
| Hari Penagihan Piutang (DSO)(365 × Piutang / Pendapatan) | 77,3 hari | 77,2 hari | 70,7 hari | 72,2 hari | 81,7 hari |
| Hari Pembayaran Utang (DPO)(365 × Utang Usaha / HPP) | 30,9 hari | 25,4 hari | 30,0 hari | 32,1 hari | 31,2 hari |
| Siklus Konversi Kas (CCC)(DIO + DSO − DPO) | 99,2 hari | 111,1 hari | 97,0 hari | 124,7 hari | 123,2 hari |
| FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Arus Kas Bebas(Arus Kas Operasi − Belanja Modal) | Rp 65 M | Rp 110 M | Rp 2,7 T | -Rp 2,3 T | Rp 2,4 T |
Harga Rp 1.685 · kapitalisasi pasar Rp 37 T
| Multiple | MYOR | Median peer | vs median |
|---|---|---|---|
| P/E | 13,01x | 11,30x | +15% |
| P/B | 2,06x | 1,86x | +11% |
| P/S | 0,96x | 1,09x | -11% |
| EV/EBITDA | 8,38x | 6,93x | +21% |
| EV/EBIT | 10,77x | 7,67x | +40% |
| EV/Penjualan | 1,04x | 1,40x | -26% |
| Imbal Hasil FCF | 6,37% | 7,97% | -20% |
| Imbal Hasil Dividen | 3,56% | 3,80% | -6% |
EV = kap. pasar Rp 37 T + utang Rp 8,4 T − kas Rp 5,8 T + kepentingan nonpengendali Rp 264 M = Rp 40 T
Pada harga hari ini, pasar membayar untuk 12,3%/tahun pertumbuhan FCF (9,0% pada tingkat diskonto 12,0% hingga 15,3% pada 16,0%). Yang terealisasi selama 4 tahun terakhir: 146,4% FCF · 8,5% pendapatan.
Reverse DCF: FCF satu tahap, pertumbuhan terminal 2,5%, rentang diskonto 12,0–16,0% (β=1; rincian di Metodologi). Bukan prakiraan.
Model ini memproyeksikan kas operasi yang dihasilkan seluruh perusahaan, mendiskontokannya pada biaya modal campuran, lalu mengurangi utang bersih. Sisanya adalah nilai ekuitas, dinyatakan per saham. Setiap input di bawah berasal dari catatan audit perusahaan sendiri atau data pasar tersitir, dan semuanya dapat Anda ubah sendiri.
| Asumsi | Nilai | Dasar |
|---|---|---|
| Rf (bebas risiko) | 7,26% | SBN 10 tahun, 8 Jul 2026 |
| ERP (Rm − Rf) | 6,69% | Damodaran Indonesia, Jul 2026 (Baa2, CRP 2.46%) |
| β | 0,46 → 0,55 | Food Processing (tanpa utang) direlever pada D/E sendiri 0,22 |
| Biaya ekuitas | 10,93% | Rf + β × ERP |
| Biaya utang | 7,07% | FY2025 interest expense ÷ total debt |
| Tarif pajak | 14,0% | median effective rate, FY2021–FY2025 (pretax ≈ EBIT − interest) |
| WACC | 10,04% | 82% E × CoE + 18% D × Kd × (1 − t) |
| Pertumbuhan pendapatan (th 1, melandai) | 8,5% | delivered 4-yr revenue CAGR 8.5%, fading linearly to terminal |
| Marjin EBIT | 11,4% | mean EBIT margin, last 3 FYs |
| D&A / pendapatan | 2,7% | mean D&A/revenue, last 3 FYs |
| Capex / pendapatan | 5,3% | mean capex/revenue, last 3 FYs, for the explicit years; in the terminal year capex falls to replacement level (equal to depreciation, 2.7% of revenue) because holding a build-phase or pause-phase ratio in perpetuity misprices the company in whichever direction that phase points |
| ΔNWC / Δpendapatan | 46,2% | median ΔNWC/Δrevenue across the seeded years (NWC = AR + inventory − AP) |
| Pertumbuhan terminal | 2,5% | Titik tengah target inflasi BI (2,5% ± 1%) |
| Tahun | +1 | +2 | +3 | +4 | +5 | T∞ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pertumbuhan | 8,5% | 7,0% | 5,5% | 4,0% | 2,5% | 2,5% |
| Pendapatan | Rp 42 T | Rp 45 T | Rp 47 T | Rp 49 T | Rp 51 T | Rp 52 T |
| EBIT | Rp 4,8 T | Rp 5,1 T | Rp 5,4 T | Rp 5,6 T | Rp 5,7 T | Rp 5,9 T |
| NOPAT | Rp 4,1 T | Rp 4,4 T | Rp 4,6 T | Rp 4,8 T | Rp 4,9 T | Rp 5,1 T |
| + D&A | Rp 1,1 T | Rp 1,2 T | Rp 1,3 T | Rp 1,3 T | Rp 1,4 T | Rp 1,4 T |
| − Capex | Rp 2,2 T | Rp 2,4 T | Rp 2,5 T | Rp 2,6 T | Rp 2,7 T | Rp 1,4 T |
| − ΔNWC | Rp 1,5 T | Rp 1,4 T | Rp 1,1 T | Rp 876 M | Rp 569 M | Rp 583 M |
| FCFF | Rp 1,5 T | Rp 1,9 T | Rp 2,2 T | Rp 2,6 T | Rp 3,0 T | Rp 4,5 T |
| PV | Rp 1,3 T | Rp 1,5 T | Rp 1,7 T | Rp 1,8 T | Rp 1,9 T | Rp 37 T |
Periksa sendiri: pendapatan × marjin = EBIT · NOPAT = EBIT × (1 − pajak) · FCFF = NOPAT + D&A − Capex − ΔNWC · PV = FCFF ÷ (1+WACC)^thn · TV = FCFF(T∞) ÷ (WACC − g), didiskonto dari tahun 5
EV = PV(eksplisit) Rp 8,2 T + PV(TV) Rp 37 T = Rp 45 T · TV 82% dari EV · − utang bersih Rp 2,5 T − minoritas Rp 264 M
Keluaran model: Rp 1.910/saham (+13% vs harga Rp 1.685)· cek multiple keluar (6,9x): Rp 1.625
Dengan asumsi ini, model berada 13% di atas harga hari ini. Dengan kata lain, pasar membayar untuk pertumbuhan yang lebih lambat, marjin yang lebih tipis, atau tingkat diskonto yang lebih tinggi daripada asumsi di sini.
| g \ WACC | 9,0% | 10,0% | 11,0% |
|---|---|---|---|
| 2,0% | 2.144 | 1.826 | 1.579 |
| 2,5% | 2.265 | 1.910 | 1.640 |
| 3,0% | 2.406 | 2.007 | 1.708 |
Keluaran model berdasarkan asumsi yang dinyatakan. Setiap input di atas berasal dari catatan audit perusahaan sendiri atau data pasar tersitir, dan semuanya dapat diubah. Ini bukan target harga dan bukan saran.
Analisis edukatif. Multiple memasangkan harga hari ini dengan tahun buku teraudit terakhir (konvensi trailing-FY); angka peer adalah sampel peer yang dicakup, bukan seluruh pasar. Bukan target harga.
| FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Pendapatan | Rp 28 T | Rp 31 T | Rp 31 T | Rp 36 T | Rp 39 T |
| Beban Pokok Pendapatan | Rp 21 T | Rp 24 T | Rp 23 T | Rp 28 T | Rp 30 T |
| Laba Bruto | Rp 6,9 T | Rp 6,8 T | Rp 8,4 T | Rp 8,3 T | Rp 8,5 T |
| Laba Usaha | Rp 1,8 T | Rp 2,4 T | Rp 4,3 T | Rp 3,9 T | Rp 3,7 T |
| Beban Bunga | Rp 321 M | Rp 389 M | Rp 303 M | Rp 425 M | Rp 593 M |
| Laba Bersih | Rp 1,2 T | Rp 1,9 T | Rp 3,2 T | Rp 3,0 T | Rp 2,9 T |
| Laba Bersih Diatribusikan kepada Pemilik | Rp 1,2 T | Rp 1,9 T | Rp 3,2 T | Rp 3,0 T | Rp 2,9 T |
| Penyusutan & Amortisasi | Rp 844 M | Rp 848 M | Rp 831 M | Rp 968 M | Rp 1,1 T |
| FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Kas & Setara Kas | Rp 3,0 T | Rp 3,3 T | Rp 4,2 T | Rp 4,6 T | Rp 5,8 T |
| Piutang Usaha | Rp 5,9 T | Rp 6,5 T | Rp 6,1 T | Rp 7,1 T | Rp 8,7 T |
| Persediaan | Rp 3,0 T | Rp 3,9 T | Rp 3,6 T | Rp 6,4 T | Rp 6,0 T |
| Aset Lancar | Rp 13 T | Rp 15 T | Rp 15 T | Rp 20 T | Rp 21 T |
| Total Aset | Rp 20 T | Rp 22 T | Rp 24 T | Rp 30 T | Rp 31 T |
| Utang Usaha | Rp 1,8 T | Rp 1,7 T | Rp 1,9 T | Rp 2,4 T | Rp 2,6 T |
| Liabilitas Jangka Pendek | Rp 5,6 T | Rp 5,6 T | Rp 4,0 T | Rp 7,4 T | Rp 6,3 T |
| Total Liabilitas | Rp 8,6 T | Rp 9,4 T | Rp 8,6 T | Rp 13 T | Rp 13 T |
| Total Utang Berbunga | Rp 5,1 T | Rp 5,5 T | Rp 4,3 T | Rp 8,1 T | Rp 8,4 T |
| Total Ekuitas | Rp 11 T | Rp 13 T | Rp 15 T | Rp 17 T | Rp 18 T |
| Ekuitas Diatribusikan kepada Pemilik | Rp 11 T | Rp 13 T | Rp 15 T | Rp 17 T | Rp 18 T |
| FY2021 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Arus Kas Operasi | Rp 1,0 T | Rp 1,6 T | Rp 5,3 T | -Rp 463 M | Rp 3,5 T |
| Belanja Modal | Rp 977 M | Rp 1,5 T | Rp 2,5 T | Rp 1,8 T | Rp 1,1 T |
Mayora adalah grup camilan, biskuit, dan kopi bermerek terkemuka (Roma, Kopiko, Torabika, Beng-Beng, Energen) dengan bisnis ekspor menonjol (~40% penjualan, di Asia dan sekitarnya). Imbal hasilnya tinggi (ROE 15–21%, ROIC ~16–22%) atas model yang efisien-aset dan ber-perputaran-tinggi, tetapi marjinnya sangat sensitif pada input komoditas lunak: lonjakan harga kakao dan kopi 2024 menekan marjin bruto 27%→22% dan ROE 21%→16%. Neracanya moderat (D/E ~0,46). Ini taruhan konsumen berkualitas dan terungkit-ekspor yang labanya bergantung pada siklus biaya input dan rupiah.
Kakao, kopi, gula, gandum, dan sawit adalah input dominan Mayora, semuanya berharga global dan bergejolak.
EkonomiMYOR nyaris tanpa kendali atas biaya terbesarnya, jadi marjin bruto berayun dengan harga komoditas dunia, dari 27% pada tahun input murah (FY23) ke 22% pada tahun mahal (FY25).
MYOR mengubah input itu menjadi biskuit, wafer, kembang gula, dan kopi di bawah Roma, Kopiko, Torabika, Beng-Beng, dan Energen, di atas basis ringan aset berperputaran tinggi.
EkonomiMemutar basis aset ringan dengan cepat itulah yang mendorong ROIC tinggi (~16–22%) meski marjin tipis: imbal hasil datang dari perputaran, bukan dari marjin gemuk.
Tak lazim bagi nama konsumen Indonesia, sekitar 40% penjualan adalah ekspor lintas Asia Tenggara, China, dan sekitarnya.
EkonomiEkspor adalah pasar pertumbuhan sekaligus lindung nilai alami sebagian: saat rupiah lemah menaikkan biaya input impor, pendapatan ekspor dolar naik untuk mengimbangi sebagiannya.
Kekuatan merek (Kopiko, Roma) memungkinkan MYOR meneruskan biaya input ke harga, tetapi hanya setelah jeda.
EkonomiKarena penetapan harga tertinggal dari lonjakan komoditas, marjin terkompresi dulu dan pulih kemudian, celah waktu inilah yang persis menghasilkan rollercoaster laba.
Tidak seperti rekan konsumennya yang berkas-bersih, MYOR membawa leverage sedang (D/E ~0,46).
EkonomiLeverage mengangkat ROE di tahun baik tetapi menambah tagihan bunga (cakupan melunak ke ~6x pada FY25) yang menggigit persis saat marjin terkompresi: profil yang secara struktural lebih berisiko ketimbang nama berkas-bersih.
Struktur biayaDidominasi komoditas dan sebagian besar tak terkendali. Komoditas lunak (kakao, kopi, gula, gandum, sawit) membentuk sebagian besar biaya dan berharga global serta bergejolak, jadi marjin bruto berayun lebar (22–27%), jauh lebih tipis dan kurang stabil ketimbang kebutuhan pokok bermerek. Dua penyeimbang keduanya parsial: daya harga (dengan jeda) dan FX pada ~40% penjualan ekspor. Bunga atas utang sedang (D/E ~0,46) adalah biaya tetap kedua yang lebih kecil.
Siklus kasPanjang dan sensitif-komoditas, dan di sinilah MYOR paling salah dibaca. Ia menjalankan siklus konversi kas panjang (~100–125 hari) karena menahan banyak persediaan dan memberi kredit ekspor. Saat harga input melonjak, persediaan itu jadi jauh lebih mahal ditahan: pada FY2024 hari-persediaan melonjak dari 56 ke 85 dan siklus kas meregang ke 125 hari, jadi kas terjebak dalam stok kakao dan kopi mahal. Itulah alasan arus kas operasi bisa menyimpang tajam dari laba (lihat Kualitas Laba); ini menormal saat harga mereda.
Ekonomi per unitPer produk, komoditas adalah bagian biaya yang besar dan bergejolak dan merek adalah marjinnya, selisih yang lebih tipis (bruto 22–27%) ketimbang kebutuhan pokok, jadi gerakan kecil pada kakao atau kopi menggerakkan seluruh laba rugi. Volume dan harga memulihkannya seiring waktu; porsi ekspor menambah lapisan FX yang sebagian mengimbangi inflasi input impor. Model ringan aset berperputaran tinggi itulah yang tetap menghasilkan ROIC belasan tinggi meski marjin tipis.
Kakao, kopi, dan gula adalah input berharga-global dan bergejolak; lonjakan kakao/kopi 2024 memukul biaya keras.
Implikasi → Pendorong marjin dominan: lonjakan harga input menekan marjin bruto cepat (27%→22%).
Merek kuat (Kopiko, Roma) memberi konsumen daya tawar terbatas di dalam dan luar negeri.
Implikasi → Menopang daya tawar harga untuk menutup biaya input seiring waktu.
Merek, distribusi, dan relasi pasar ekspor adalah hambatan.
Implikasi → Dapat dipertahankan di dalam negeri dan pasar ekspor mapan.
Banyak alternatif camilan/minuman; merek privat bersaing pada harga.
Implikasi → Membatasi harga di tier nilai; kekuatan merek mempertahankan premium.
Persaingan camilan bermerek ketat di dalam negeri dan pasar ekspor.
Implikasi → Menekan pangsa dan marjin, terutama saat biaya input menyempitkan ruang harga.
Umumnya didukung kas, tetapi dengan peringatan FY2024 yang lantang dan layak dipahami. Di tahun normal arus kas operasi mengikuti laba (OCF/NI 0,8–1,2x), tetapi pada FY2024 MYOR melaporkan laba bersih sehat Rp3,0tn sementara arus kas operasi menjadi NEGATIF (OCF/NI −0,15x, arus kas bebas −Rp2,3tn). Labanya nyata; kasnya tidak ada karena lonjakan kakao dan kopi 2024 menggelembungkan nilai persediaan, hari-persediaan melonjak dari 56 ke 85 dan siklus kas ke 125 hari, jadi laba itu, pada dasarnya, duduk di gudang sebagai stok mahal ketimbang di bank. Ini berbalik pada FY2025 (OCF/NI kembali ke 1,23x) saat harga mereda. Pelajarannya: kualitas laba MYOR sandera dari ayunan modal kerja siklus komoditas.
Diperiksa: tidak ditemukan pos satu-kali material dalam jendela yang ditinjau.
Konversi kasSepanjang jendela OCF secara luas cocok dengan laba, tetapi dengan penurunan tajam FY2024 ke −0,15x (arus kas operasi negatif) saat persediaan mahal menyerap kas, dan pemulihan FY2025 ke 1,23x. Konversi kas di sini adalah pembacaan langsung siklus komoditas, bukan angka stabil.
Builder yang tumbuh dengan reinvestasi dan leverage sedang, tidak seperti rekan konsumennya yang berkas-bersih. MYOR membawa D/E ~0,46, reinvestasi berarti ke kapasitas dan distribusi (capex Rp1–2,5tn setahun), dan membayar dividen sedang ~39%, jadi menahan sebagian besar labanya untuk mendanai pertumbuhan di pasar domestik dan ekspor.
AlokasiReinvestasi mantap (capex ~Rp1,0–2,5tn) ke kapasitas manufaktur dan distribusi domestik dan ekspornya yang luas, didanai sebagian oleh utang (D/E ~0,46), dengan sisa laba, setelah payout ~39%, ditahan untuk pertumbuhan dan modal kerja.
Tren imbal hasilROIC belasan tinggi (~16–22%) dan ROE 15–21% berada jauh di atas biaya modal, tetapi keduanya mengikuti siklus komoditas, memuncak di tahun input murah (FY23, ROE 21%) dan melunak saat biaya naik (ke ~16% pada FY25). Leverage memperkuat kedua arah.
MYOR punya sedikit kendali atas biaya dominannya, kakao, kopi, dan gula berharga global dan bergejolak; lonjakan 2024 menekan marjin bruto 27%→22% dalam setahun. Eksposur struktural yang berulang.
Pada FY2024 arus kas operasi menjadi NEGATIF (OCF/NI −0,15x, FCF −Rp2,3tn) meski laba Rp3,0tn, saat persediaan mahal menjebak kas (hari-persediaan 56→85). Ini berbalik pada FY2025, tetapi sensitivitasnya nyata dan berulang dengan siklus komoditas.
Tidak seperti rekan konsumen berkas-bersih, MYOR membawa D/E ~0,46 dan cakupan bunga melunak ke ~6x saat marjin terkompresi. Dapat dikelola, tetapi leverage menambah risiko persis saat siklus komoditas menekan marjin.
Laba bersifat berulang dan operasional tanpa bergantung pada satu-kali; satu-satunya isu kualitas adalah ayunan arus kas yang digerakkan modal kerja, sudah ditandai di atas.
Naratif kurasi (interpretasi edukatif), didukung sumber tertaut. Angka di atas bersifat deterministik. Bukan nasihat investasi.
Sektor manufaktur non-komoditas terbesar Indonesia ~USD 88,7M: ditopang angin demografi dan selera mie instan terbesar ke-2 dunia, tetapi siklus bahan baku menekan marjin.