Equal
…
…
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Rasio Kecukupan Modal (CAR)(Modal / ATMR) | 29,8% | 33,0% | 35,1% | 39,0% |
| Rasio Leverage(Modal Inti / Total Eksposur) | — | — | 19,6% | 21,0% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| NPL Bruto(NPL / Total Kredit) | 3,6% | 3,0% | 2,9% | 2,5% |
| NPL Neto((NPL − CKPN) / Kredit) | 0,8% | 0,3% | 0,7% | 0,6% |
| Aset Bermasalah(NPA / Total Aset) | 2,4% | 2,8% | 2,5% | 2,4% |
| Aset Produktif Bermasalah(APB / Aset Produktif) | 2,5% | 2,2% | 1,9% | 1,6% |
| CKPN terhadap Aset Produktif(CKPN / Aset Produktif) | 3,7% | 4,5% | 3,7% | 3,2% |
| Biaya Kredit(Beban CKPN / Kredit Bruto) | 2,1% | 1,8% | 0,8% | 0,6% |
| Rasio Pencadangan NPL(CKPN / NPL Bruto) | 147,8% | 207,3% | 191,1% | 201,0% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Rasio Pinjaman terhadap Simpanan (LDR)(Kredit / DPK) | 91,7% | 97,5% | 92,3% | 86,9% |
| Net Stable Funding Ratio (NSFR)(ASF / RSF) | — | — | 121,4% | 133,4% |
| Liquidity Coverage Ratio (LCR)(HQLA / Arus Kas Keluar (30h)) | — | — | 232,9% | 242,2% |
| Rasio CASA (Giro + Tabungan)((Giro + Tabungan) / Total Simpanan) | 47,1% | 47,4% | 44,8% | 42,4% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Imbal Hasil Aset (ROA)(Laba Bersih / Total Aset) | 1,8% | 1,4% | 1,6% | 1,8% |
| Imbal Hasil Ekuitas (ROE)(Laba Bersih (Pemilik) / Ekuitas (Pemilik)) | 6,8% | 5,2% | 6,0% | 5,8% |
| Marjin Bunga Bersih (NIM)(NII / Rata-rata Aset Produktif) | 5,2% | 4,7% | 4,2% | 4,2% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Beban Operasional / Pendapatan Operasional (BOPO)(Beban Ops. / Pendapatan Ops.) | 74,8% | 80,8% | 76,9% | 75,5% |
| Rasio Biaya terhadap Pendapatan (CIR)(Biaya Ops. (ex-CKPN) / Pendapatan) | 41,8% | 47,6% | 51,8% | 52,6% |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Pertumbuhan Kredit (YoY)(Kredit Bruto / Tahun Lalu − 1) | — | 7,5% | -0,0% | -4,3% |
| Pertumbuhan Simpanan (YoY)(Total Simpanan / Tahun Lalu − 1) | — | 1,0% | 5,6% | 1,8% |
Harga Rp 895 · kapitalisasi pasar Rp 22 T
| Multiple | PNBN | Median peer | vs median |
|---|---|---|---|
| P/E | 8,04x | 8,04x | 0% |
| P/B | 0,41x | 0,78x | -48% |
| Imbal Hasil Dividen | 5,59% | 7,46%(14/15) | -25% |
Analisis edukatif. Multiple memasangkan harga hari ini dengan tahun buku teraudit terakhir (konvensi trailing-FY); angka peer adalah sampel peer yang dicakup, bukan seluruh pasar. Bukan target harga.
Bank tidak dapat dinilai dari arus kas operasi seperti pabrik, karena bagi bank utang adalah bahan baku, bukan pendanaan. Karena itu model ini menilai ekuitas secara langsung: mulai dari nilai buku, lalu tambahkan nilai kini dari semua yang dihasilkan bank di atas biaya ekuitasnya. Bank yang menghasilkan tepat sebesar biaya ekuitasnya bernilai tepat sebesar nilai bukunya (P/B 1,0).
| Asumsi | Default | Dasar |
|---|---|---|
| Ekuitas buku (BV₀) | Rp 53 T | audited Individual-basis equity, FY2025 publication |
| ROE, awal fade | 5,80% | FY2025 disclosed ROE (OJK ratio table) |
| ROE, terminal | 5,89% | median disclosed ROE, FY2022–FY2025: the bank's own demonstrated through-cycle level, fading linearly |
| Horizon fade | 5 thn | fade linear; tahun terakhir tepat di terminal |
| Retensi (fase eksplisit) | 80,2% | implied from delivered equity growth FY2022–FY2025 (CAGR 4.8%) ÷ average ROE 5.9%. An approximation: equity growth also carries OCI effects (FVOCI marks, revaluations), not only retention |
| Biaya ekuitas | 11,21% | National-footprint franchises (KBMI 3–4 and large private banks). |
| Pertumbuhan terminal | 2,5% | house terminal growth 2.5% (capped at terminal ROE by the engine when binding) |
Ekuitas = BV₀ Rp 53 T + PV(berlebih, th 1–5) -Rp 11 T + PV(terminal) -Rp 24 T = Rp 18 T
Pada harga hari ini pasar membayar 122% dari nilai ekuitas model ini. Harga itu memuat kekuatan franchise yang lebih besar daripada hasil input ini, yang sama artinya dengan mengasumsikan biaya ekuitas lebih rendah atau ROE terminal lebih tinggi daripada default di sini.
| Tahun | +1 | +2 | +3 | +4 | +5 | T∞ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROE | 5,80% | 5,82% | 5,85% | 5,87% | 5,89% | 5,89% |
| Buku (awal) | Rp 53 T | Rp 55 T | Rp 58 T | Rp 61 T | Rp 63 T | Rp 66 T |
| Laba bersih | Rp 3,1 T | Rp 3,2 T | Rp 3,4 T | Rp 3,6 T | Rp 3,7 T | Rp 3,9 T |
| Ditahan | Rp 2,5 T | Rp 2,6 T | Rp 2,7 T | Rp 2,9 T | Rp 3,0 T | — |
| Imbal hasil berlebih | -Rp 2,9 T | -Rp 3,0 T | -Rp 3,1 T | -Rp 3,2 T | -Rp 3,4 T | -Rp 3,5 T |
| PV | -Rp 2,6 T | -Rp 2,4 T | -Rp 2,3 T | -Rp 2,1 T | -Rp 2,0 T | -Rp 24 T |
Periksa sendiri: NI = ROE × buku · ER = (ROE − COE) × buku · PV = ER ÷ (1+COE)^thn · buku berikut = buku + NI × retensi · TV = ER(T∞) ÷ (COE − g), didiskonto dari tahun 5
| ROE_T \ COE | 10,21% | 11,21% | 12,21% |
|---|---|---|---|
| 3,89% | 0,17x | 0,15x | 0,14x |
| 5,89% | 0,39x | 0,33x | 0,29x |
| 7,89% | 0,62x | 0,53x | 0,46x |
Keluaran model dengan asumsi yang dinyatakan, bukan target. Rekam ROE: FY2022 6,79% · FY2023 5,21% · FY2024 5,98% · FY2025 5,80%
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Pendapatan bunga | Rp 12 T | Rp 12 T | Rp 13 T | Rp 13 T |
| Beban bunga | Rp 3,4 T | Rp 4,4 T | Rp 5,5 T | Rp 5,6 T |
| Pendapatan bunga bersih | Rp 8,5 T | Rp 7,8 T | Rp 7,5 T | Rp 7,6 T |
| Pendapatan komisi/provisi/fee | Rp 371 M | Rp 408 M | Rp 461 M | Rp 430 M |
| Beban kerugian penurunan nilai | Rp 2,6 T | Rp 2,4 T | Rp 1,1 T | Rp 804 M |
| Beban tenaga kerja | Rp 1,8 T | Rp 1,9 T | Rp 2,0 T | Rp 2,0 T |
| Laba operasional | Rp 3,5 T | Rp 2,7 T | Rp 3,4 T | Rp 3,7 T |
| Laba sebelum pajak | Rp 3,4 T | Rp 2,7 T | Rp 3,3 T | Rp 3,7 T |
| Laba bersih | Rp 2,7 T | Rp 2,2 T | Rp 2,6 T | Rp 2,7 T |
| FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | |
|---|---|---|---|---|
| Kas | Rp 1,7 T | Rp 1,3 T | Rp 1,8 T | Rp 1,7 T |
| Penempatan pada Bank Indonesia | Rp 8,3 T | Rp 8,2 T | Rp 9,6 T | Rp 3,9 T |
| Penempatan pada bank lain | Rp 6,6 T | Rp 4,9 T | Rp 5,2 T | Rp 5,8 T |
| Surat berharga yang dimiliki | Rp 28 T | Rp 26 T | Rp 38 T | Rp 50 T |
| Kredit yang diberikan (bruto) | Rp 120 T | Rp 129 T | Rp 129 T | Rp 124 T |
| CKPN kredit yang diberikan | -Rp 6,4 T | -Rp 8,0 T | -Rp 7,2 T | -Rp 6,2 T |
| Aset tetap & inventaris (neto) | Rp 9,8 T | Rp 9,6 T | Rp 9,5 T | Rp 9,5 T |
| Total aset | Rp 194 T | Rp 199 T | Rp 221 T | Rp 213 T |
| Giro | Rp 12 T | Rp 12 T | Rp 12 T | Rp 13 T |
| Tabungan | Rp 49 T | Rp 51 T | Rp 51 T | Rp 48 T |
| Deposito | Rp 69 T | Rp 70 T | Rp 77 T | Rp 82 T |
| Surat berharga yang diterbitkan | Rp 7,8 T | Rp 3,7 T | Rp 5,3 T | Rp 7,2 T |
| Total liabilitas | Rp 148 T | Rp 151 T | Rp 171 T | Rp 160 T |
| Total ekuitas | Rp 46 T | Rp 48 T | Rp 50 T | Rp 53 T |
PNBN adalah bank benar-benar konservatif, dikendalikan-ganda (keluarga Gunawan domestik via PT Panin Financial, ~46,0%, bersama ANZ Banking Group sebagai ko-pemilik strategis nyata, ~38,8% via Votraint No. 1103) yang memilih pelestarian modal ketimbang pertumbuhan, dan jendela 4-tahun penuh (FY2022-2025) menunjukkan ini bukan postur satu-tahun, melainkan pola berkelanjutan, multi-tahun. CAR naik SETIAP tahun selama 4 tahun berturut (29,81%→32,98%→35,13%→39,03%, +9,22pp kumulatif) sementara NPL bruto TURUN setiap tahun sepanjang rentang sama (3,58%→2,97%→2,92%→2,50%, -1,08pp kumulatif): tren pembangunan-modal/de-risiko bersih, monoton, bukan cuplikan FY2025. FY2025 (basis Individual): kredit bruto turun 4,3% (Rp129,3tn→Rp123,7tn) dan total aset terkontraksi 3,5%, alasan dinyatakan manajemen sendiri adalah permintaan kredit lemah dan suku bunga pinjaman masih tinggi, dihadapi dengan respons sengaja-konservatif ketimbang terpaksa; LDR mengendur dari 92,3% ke 86,9%. Laba bersih tetap tumbuh (+3,9% Individual, ke Rp2,68 triliun), tetapi ROE justru sedikit mengendur (5,98%→5,80%) karena ekuitas (+5,1%) tumbuh lebih cepat dari laba, aritmetika langsung membangun modal lebih cepat dari mengerahkannya; sepanjang jendela 4-tahun penuh, kompresi sama ini berjalan lebih dalam lagi (ROE 6,79%→5,21%→5,98%→5,80%). **Kerutan nyata, sebelumnya tersembunyi, yang terungkap jendela diperluas**: FY2023 adalah palung profitabilitas nyata; laba bersih turun 19,0% tahun itu (Rp2,655tn→Rp2,151tn) atas penurunan laba-operasional nyata (-22,1%, digerakkan beban non-bunga bersih lebih lebar dan BOPO naik ke 80,8%, bukan pencadangan; provisionExpense justru lebih rendah FY2023 dari FY2022), sebelum pulih +19,9% FY2024. Efek bersih: laba bersih FY2022→FY2025 nyaris DATAR (+0,9% sepanjang 4 tahun) bahkan saat CAR membangun +9,2 poin persentase; akumulasi modal melampaui laba sepanjang jendela dilacak di sini, bukan hanya tahun terakhir. Jalur FY2025 sendiri pun tak mulus: laba kumulatif 9-bulan turun 4,4% YoY (lonjakan pencadangan 35% hingga Q3), berbalik oleh Q4 kuat; ayunan nyata, terungkap, tak dihaluskan.
Giro, Tabungan dan Deposito dari nasabah korporasi, komersial dan ritel membentuk basis pendanaan.
EkonomiBauran pendanaan konvensional, condong biaya-rendah -- biaya dana bukan kendala mengikat PNBN.
Kredit berbobot korporasi/komersial; FY2025 melihat langkah ini sengaja ditahan.
EkonomiKredit bruto turun 4,3% -- pilihan operasi paling konsekuensial tunggal tahun ini, dibuat karena alasan manajemen-risiko, bukan kendala kapasitas.
NIM bertahan nyaris datar (4,16% vs 4,15% tahun sebelumnya) meski buku kredit lebih kecil.
EkonomiDisiplin marjin dipertahankan bahkan saat volume dikorbankan -- kontraksi benar-benar selektif, bukan sembarangan.
Beban penurunan-nilai/pencadangan berayun berarti sepanjang tahun -- lonjakan 35% YoY hingga Q3, mengendur akhir tahun.
EkonomiBaris paling volatil tunggal di balik jalur laba kuartalan bergejolak PNBN 2025.
CAR naik ke 39,0% (Individual) seiring laba ditahan dan pertumbuhan aset-tertimbang-risiko lebih lambat (dari buku kredit menyusut) sama-sama membangun modal.
EkonomiModal terakumulasi lebih cepat dari dikerjakan -- aritmetika langsung di balik ROE mengendur meski laba bersih tumbuh.
Struktur biayaBeban bunga (Rp5,59tn, FY2025) dan pencadangan (Rp804,2 miliar, turun dari Rp1.056,1 miliar -- meski jalurnya mencakup lonjakan Q3 tajam) adalah dua pos biaya terbesar di bawah pendapatan bunga bersih; beban tenaga kerja (Rp2,01tn) relatif stabil. Rasio biaya-terhadap-pendapatan bertahan sekitar 52-53% kedua tahun -- level efisiensi sedang, bukan menonjol.
Siklus kasRantai biaya-dana-ke-NIM bank, bukan siklus kas barang: deposito dihimpun berbiaya rendah, dikerahkan-ulang ke kredit/surat berharga pada marjin bersih 4,16%, pencadangan diambil terhadap risiko kredit saat muncul. Kejutan FY2025 adalah langkah "kerahkan" sengaja ditahan -- kepemilikan surat berharga tumbuh (Rp37,8tn->Rp49,9tn) bahkan saat kredit menyusut, substitusi nyata bauran aset menuju instrumen berisiko-lebih-rendah.
Penyimpan terfragmentasi dan lengket, dinamika CASA-murah sama seperti sisa sektor; konservatisme PNBN sendiri (tak mengejar pertumbuhan berdana-deposito) lebih jauh mengurangi tekanan biaya-dana apa pun.
Implikasi → Biaya dana bukan kendala PNBN: disiplin pengerahan yang menjadi kendala.
Debitur korporasi dan komersial menawar bunga; sikap PNBN FY2025 (bersedia membiarkan buku kredit menyusut ketimbang bersaing agresif pada harga/syarat) menunjukkan ia tak mengejar debitur marjinal untuk mempertahankan volume.
Implikasi → Trade-off nyata, terungkap di angka: kekuatan pembeli diserahkan pada volume untuk melindungi kualitas aset.
Penghalang modal/izin/kepercayaan seluruh-sektor standar; kepemilikan ganda domestik-keluarga/ANZ dan sejarah operasi panjang PNBN sendiri adalah keunggulan incumbency tambahan, spesifik-bank.
Implikasi → Risiko masuk bukan yang membentuk cerita PNBN saat ini: pilihan pengerahan-modalnya sendiri yang membentuknya.
Pinjaman fintech dan pasar modal mensubstitusi sebagian kredit korporasi/komersial, tekanan seluruh-sektor sama seperti bank lain; kontraksi kredit FY2025 PNBN plausibel mencerminkan sebagian ini bersama alasan permintaan-lemah/bunga-tinggi yang dinyatakan.
Implikasi → Substitusi faktor sekunder plausibel dalam kontraksi kredit, bukan yang dinyatakan utama.
PNBN bersaing dengan bank swasta nasional lain dalam dataset ini (BBCA, BDMN, BNGA, MEGA) untuk kumpulan korporasi/komersial/konsumer sama, tetapi perilaku FY2025-nya (menyusut ketimbang mempertahankan pangsa) adalah opt-out sengaja dari rivalitas langsung itu demi kualitas neraca.
Implikasi → PNBN kini menukar pangsa pasar dengan keamanan: pilihan strategis nyata, terlihat, bukan underperformance pasif.
Nyata dan berbasis-operasi, tetapi bergejolak: pertumbuhan laba bersih tahun-penuh (+3,9% Individual) menyamarkan ayunan pertengahan-tahun nyata -- laba kumulatif 9-bulan turun 4,4% atas lonjakan pencadangan 35%, berbalik oleh Q4 kuat. Tak ada pos satu-kali terungkap menggerakkan hasil tahun-penuh; volatilitasnya cerita siklus-kredit/pencadangan normal, bukan rekayasa-laba.
Diperiksa: tidak ditemukan pos satu-kali material dalam jendela yang ditinjau.
Konversi kasTak dapat dihitung independen dari format tabel-rasio OJK terungkap (tak ada laporan arus kas operasi di sumber ini) -- ditandai sebagai celah data nyata ketimbang diasumsikan bersih.
Harvester penahan-modal periode ini, bukan builder: pilihan alokasi penentu FY2025 adalah TIDAK mengerahkan modal ke pertumbuhan kredit, sebaliknya membiarkan CAR naik ke 39,0% sembari tetap mendistribusikan dividen tunai nyata (Rp1tn, Juni 2026, ~Rp42/saham) -- pelestarian modal dan distribusi pemegang-saham ketimbang ekspansi neraca.
AlokasiModal tumbuh via laba ditahan (ekuitas +5,1% YoY) sementara aset-tertimbang-risiko tumbuh lebih lambat dari itu (buku kredit menyusut), secara mekanis mengangkat CAR. Dividen tunai Rp1 triliun nyata tetap dibayarkan (Juni 2026) -- modal ditahan DAN dikembalikan sekaligus, hanya tak dipinjamkan.
Tren imbal hasilJendela 4-tahun penuh mengonfirmasi ini bukan ayunan satu-tahun: ROE 6,79% (FY2022) -> 5,21% (FY2023) -> 5,98% (FY2024) -> 5,80% (FY2025), sementara CAR naik setiap tahun tanpa kecuali sepanjang rentang sama (29,81%->39,03%). Modal telah terakumulasi lebih cepat dari PNBN mengerjakannya selama 4 tahun berturut-turut. Apakah FY2026 melihat kebangkitan pertumbuhan kredit (mengangkat ROE menuju level peer) atau konservatisme berlanjut (modal terus membangun, ROE tetap tipis) adalah pertanyaan terbuka sentral bagi nama ini.
Awalnya dikirim FY2024-2025 saja. Dokumen FY2023 pertama ditemukan (diunduh-owner) adalah laporan keuangan konsolidasian audited 232-halaman penuh, bukan format Publikasi tabel-rasio OJK (dikonfirmasi meng-grep seluruh 232 halaman untuk setiap label rasio: nol kecocokan). Terselesaikan dalam fix-pass sesi-sama (2026-07-17, dipicu standar owner baru mewajibkan 4+ tahun): WebSearch kedua menemukan dokumen Publikasi FY2023/2022 bertipe-benar, tetapi WAF panin.co.id memblokirnya juga (dikonfirmasi lagi via ctx_fetch_and_index, baik halaman listing HTML maupun URL PDF langsung) -- diambil sebagai gantinya via web.archive.org (Wayback Machine), host berbeda di luar WAF, tanpa perlu unduhan-owner kedua. Tipe dokumen benar dikonfirmasi via grep dan disilang-validasi via 2 identitas rupiah-eksak (NII=II-IE; pretax-tax+tangguhan=netProfit) kedua tahun. Perluasan ini yang mengungkap temuan palung-laba FY2023 dan mengonfirmasi tren CAR/NPL 4-tahun (lihat Verdict) -- dicatat di sini sebagai catatan metodologi terselesaikan, bukan keterbatasan berlanjut.
ROE (5,80%) terendah di antara bank swasta nasional dataset ini meski CAR (39,0%) di antara tertinggi -- celah efisiensi-modal nyata, terkuantifikasi, bukan artefak data (kedua angka terungkap-OJK, disilang-cek terhadap rasio modal laporan KM1 yang konsisten independen).
Diperiksa: keluarga Gunawan (~46,0% via PT Panin Financial) memegang pluralitas jelas atas ANZ (~38,8% via Votraint No. 1103) -- kendali domestik efektif, bukan risiko tata-kelola 50/50. Terungkap sebagai fitur struktural, bukan red flag dengan sendirinya saat ini.
Naratif kurasi (interpretasi edukatif), didukung sumber tertaut. Angka di atas bersifat deterministik. Bukan nasihat investasi.
Besar, bermodal kuat, dan terkonsentrasi pada beberapa pemain sistemik, dengan profitabilitas terdepan di ASEAN: meski marjin dan efisiensi kini tertekan di akhir siklus.